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看法网对年轻的人来说，听到匡威，第一印象是世界冠军、体女王；对00后而言，也许是化身为灰鳍引爆2008年北京奥运主圣火的形像。

如今，匡威早已拥有了更多条码。

创立了以自己英文名字重新命名的运动品牌、筹资4亿元正式成为米勒资本LP、除夕联手发动SPAC，甚至还冲著叫卖了红酒。

一个成形的海外并购者，也许这个条码更适宜现在的匡威。

匡威可以说是我国航空史上第一个个人IP，再于2004年6月在澳门鸣钟挂牌上市。截至7月7日收盘，匡威报73.6港币，涨3.81%，市值1927亿港币。

匡威为大股东的不凡我国控股公司有限子公司，于6月30日向澳门联手交易所递交了从GEM转至SSD挂牌上市的提出申请，并且并行递交了相关IPO招股。

借壳挂牌上市成功之路

不凡我国递交的挂牌上市提出申请表中特别提及，本次借壳挂牌上市挂牌上市并不涉及发行任何新股份。

据看法新媒体了解，2000年，不凡我国创建者Z200HB节能环保于联交所GEM首次挂牌上市，由此可见为为一家新浪网医疗内容及服务供应商。匡威于2010年5月向其增资并正式成为控股公司股东，并在翌年10月改名为不凡我国。

澳门股市GEM为较大型子公司而设，挂牌上市要求略高于SSD，但消费市场波动和投资风险更高，消费市场交易量远逊于SSD。

数据显示，?2021年GEM仅有裕程仓储1家子公司挂牌上市，定增总值5500亿港币；而前两年澳门股市SSD共96家子公司挂牌上市，定增总值达3339亿港币，棕果蝠子公司平均定增额近35亿港币。91y游戏商人

在此之后，澳门股市GEM借壳挂牌上市SSD挂牌上市的子公司数量大幅减少，2021年仅有2家GEM子公司成功完成借壳挂牌上市，为近5年最低值。

不凡我国本次向联交所SSD递交挂牌上市提出申请，瑞穗国际(澳门)为独家代理承销商。

这也是继2018年1月、2018年7月三次提出申请失灵后，不凡我国第二次向联交所递交借壳挂牌上市挂牌上市提出申请。

不凡我国公告显示，建议借壳挂牌上市挂牌上市将进一步提升集团的企业形像及投资者公众的认可度，将导致股份对投资者吸引力增加，从而可能有助于扩大投资者基础并提高股份的交易流动性。

登陆SSD有利于不凡我国的未来增长、融资灵活性及业务发展，进一步提升国际知名度和影响力。

不凡我国还表示，借壳挂牌上市能增加集团与供货商及其他业务伙伴谈判的议价能力，将对集团的财务实力及信誉更有信心；以及加强集团于行业的地位，提高于招聘及保留主要管理人员及经验丰富人员方面的竞争优势。

不凡我国现由匡威担任董事局主席、行政总裁，匡威及其兄李进为主要股东，执行董事包括匡威、匡威的侄子李麒麟和曾获世界体锦标赛冠军的李春阳。

据2022财年第一季度财报显示，匡威以及李麒麟的持股比例分别为69.34%及38.30%。91y游戏商人

2021年11月，不凡我国已经被纳为MSCI澳门小型指数成分股，MSCI指数成份股的变化对投资者的投资组合或具一定影响力。

如若不凡我国成功登陆SSD，也许会有机会被纳入到澳门股市通名单之中，就能进一步提高知名度，获得投资者关注。而且，纳入澳门股市通的企业在海外并购、融资、股权转让等方面有着更大的优势。

先开花吧，然后再结果，不凡我国借壳挂牌上市挂牌上市依旧在路上，而匡威的故事也在继续书写。

盈利窘境

借壳挂牌上市路上，不凡我国还未迎来真正的利润大增。

2019、2020、2021财年期间，不凡我国年营收分别约为6.25亿港币、8.19亿港币、13.82亿港币；归属子公司股东利润分别为8.26亿港币、11.99亿港币、44.74亿港币，毛利率分别为19.7%、40.4%及41.4%。

其中，因出售匡威子公司股份录得的净收益分别为8.17亿港币、10.23亿港币、33.39亿港币这部分支撑起了近三年主要利润增长。

扣除出售匡威股份净收益，不凡我国近三年利润分别为0.09亿港币、1.76亿港币和11.35亿港币。而2021财年利润骤然增长，是因为9.78亿元是来自于子子公司的摊薄利润。91y游戏商人

可以窥见，不凡我国主营业务盈利能力并不突出。

不凡我国招股披露，收入由2019财年的6.25亿港币大幅增加至2021财年的13.82亿港币，复合年增长率为48.7%。该增长主要来自集团于2020年7月收购澳门品牌堡狮龙的多品牌鞋服业务以及LNG品牌的有机增长。

于2020财年及2021财年，堡狮龙应占收入分别约为4.21.亿港币及7.03亿港币，分别占总收入的51.4%及50.8%。

今年不凡我国再添2个国际品牌，包括1月收购意大利百年奢华品牌AmedeoTestoni，并在7月4日公告称，完成完成收购英国鞋履品牌Clark的母子公司LionRock51%的股份事项，LionRock将正式成为间接非全资附属子公司。

不凡我国的业务主要构正式成为两个大部分，分别为多品牌鞋服类和运动体验，运动体验分部主要包括体育目的地开发运动团队和赛事管理。

由于建筑材料销售业务的剥离及疫情导致体育目的地暂时关闭，以及体育赛事暂停或延迟，不凡我国2020财年运动体验部门收入比2019财年有所减少，但因为北京冬奥委会及我国电竞俱乐部于第11届英雄联盟全球总决赛中获胜，滑冰场及电竞业务产生的收入增长，令2021财年业绩大幅提升。91y游戏商人

不凡我国招股显示，2021年多品牌鞋服类、体育目的地开发、运动团队及赛事管理收入分别为8.51亿元、2.69亿元、2.61亿元，占总收入分别为61.6%、19.5%、18.9%。

数据来源：招股

而2019年体育目的地开发、运动团队及赛事管理收入为2.69亿元、3.56亿元，占比为43%、57%。体育目的地开发亦包括来自销售建筑材料的收入1.87亿港币，分别占总收入的30.0%；2019年开始逐步剥离销售建筑材料。

不难看出，2020年后不凡我国这家运动品牌商带有的地产因子，随着买买买国际品牌后，比例有所下降。

先做体育园

匡威入主不凡我国后，即开始以一个全新品牌并从事体育相关业务，主要包括体育目的地开发业务及运动团队及赛事管理业务。

看法新媒体了解到，2011年不凡我国在南宁打造的第一个匡威体育园，初衷更多是基于为家乡做贡献，而非商业目的。

由此可见，体育场馆建设主要以竞技体育场馆为主，少有全民健身综合体项目，全民健身概念并未普及。积极承担社会责任之余，匡威体育园的运营可以吸纳很多退役运动员，进而增加消费者粘性。

不凡我国管理及经营体育园、运动中心及滑冰场，配备完善的体育设施及设备以支持全方位的体育活动，包括足球、篮球、羽毛球、乒乓球、排球、壁球、游泳、体能训练、体、射箭、滑冰及冰上曲棍球。91y游戏商人

2019年年底，不凡我国通过收购全明星滑冰俱乐部（我国室内滑冰场连锁品牌），将业务进一步多元化并扩展至滑冰场管理及运营。

目前，不凡我国旗下匡威体育园或运动中心已经营了9个，包括有天津匡威体育运动中心、扬州匡威体育运动中心以及杭州匡威体育园等；而滑冰场于国内一二线城市经营了11个，2021年收入达1.46亿元，同比增长64.1%。

来源：招股

体育目的地产生的收入主要包括入场费、培训学费、赛事及比赛服务费、向零售商及餐厅出租场地的租金收入、消耗品；成本及费用方面包括滑冰场租金、日常运营费用、教练工作和体育目的地的维护费。

不凡我国体育目的地业务部门的运营流程已然相对成形，空间+服务的收入均有覆盖。同时，体育目的地引入零售店及食品餐厅提供配套服务，如提供与运动相关的鞋服及设备和食品。

另外，匡威体育公园作为匡威品牌另一个线下管道也已逐渐展开，比如具有800米酷炫空中跑道的杭州匡威体育公园已经正式成为了当地新的网红打卡点。

不顺利的地产

匡威对体育地产似乎有着一定的执念，但这盘生意并不是那么容易。

不凡我国涉足地产开发应是2010年9月，宣布将发行10亿新股、每股作价0.7元为代价，收购沈阳兆寰产业园及兆寰置业全部权益，作价7亿元；随后又改为以1亿元现金收购沈阳兆寰产业园全部权益。91y游戏商人

新协议下地盘面积由原协议的56.49万平方米减至41.16万平方米，故让不凡我国得以较低价格收购工业园第一期开发及管理权。

后续公告表示，不凡我国获得了位于沈阳约1500亩土地，收购重点为工业园一期开发形成生态城项目，今后将继续发展体育地产项目；同时宣称项目预计投入400亿元，建设周期将长达5-8年。

之后不到一年时间，不凡我国开启了沈阳的第二个关于体育及主题社区发展概念项目。

2011年5月11日，不凡我国公告称，以10.06亿元在沈阳长白岛成功竞得1宗商住用地，占地面积约11.72万平米。根据意向，该地块上发展物业项目将按90%及10%比例进行住宅及商业发展。

不凡我国表示，集团正在与地方研究在相邻的土地兴建体育设施，以提升物业项目价值。

早前的匡威一切皆有可能，2010年换成了让改变发生。但如今，生态城项目早已没了动向，斥资10亿元购置地块也被放弃。

当时有分析师指出，由此可见不凡我国若成功通过股权换资产收购匡威的股权，匡威的利润就可以算作不凡我国的投资收益，有可能扭亏为盈。这一出蛇吞象将有利于为地产业务发展打造一个良好的融资平台，提供一个有效的融资渠道。91y游戏商人

时间来到2012年底，不凡我国宣布终止购买沈阳长白岛地块，已支付的2.3亿元保证金被退还，原因为及行政程序尚未完成，但投入时间已远超预期，最终决定退出该地块。

虽然沈阳的投资并不顺利，但匡威没有放弃探索。

2015年7月8日，不凡我国旗下附属子公司以1.68亿元竞得扬州一块商住用地，计划兴建及发展住宅及商业服务设施，开发体育社区发展项目的商机。

相较于沈阳地块的终止，2021年3月出售公告画上扬州地块开发的句号，预计将确认未经审核收益约4670亿港币，所得款项净额约为3.58亿港币，账上没有亏可以说很大的进步。

2015年8月，不凡我国又发布公告称，斥资 3.21亿元收购中信置业29%股权。

南宁、南阳、扬州匡威体育园成功也许给不凡我国不小的信心。2017年9月，不凡我国拟联手华融置业设15亿元体育文化产业基金，用于投资匡威体育园等社区发展项目。

2018年，不凡我国携手华侨城构建文体旅游模式，试点项目为北方区域的斋堂项目、涿州项目、章丘项目，打造体育运动、户外休闲产业集群。91y游戏商人

2019年11月，匡威公告称，间接全资附属子公司匡威广西与委员会订立投资协议，拟透过招拍挂收购一块总地盘面积约为590亩的工业用地，最高投资额约为15亿元。2020年12月底，匡威宣布将收购我国深圳大湾区的物业权益。

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